5月中旬，国内小麦、面粉市场同步降价，整体行情持续承压调整。近期面粉出厂报价较月初累计下调60-80元/吨，部分品项降幅达到100元/吨，各等级面粉价差持续收窄，行业同质化低价内卷竞争持续加剧。与此同时，小麦价格深度回落，多数面粉企业收购价跌至1.25-1.28元/斤。随着湖北新麦零星上市，国内小麦粮源供给逐步开启“新陈交接”模式，新粮供给增量预期持续升温，麦价仍存下行空间。
小麦市场：新陈接轨提速，陈麦止跌企稳
5月中旬，湖北主产区新麦率先零星收割上市，市场新麦丰产预期持续升温，带动整体小麦市场看跌情绪蔓延。目前面粉企业新麦收购报价集中在1.22-1.26元/斤，湖北本地粮点装车价维持1.19-1.20元/斤。从新麦上市初期表现来看，整体呈现上市总量偏少、价格波动频繁、品质分化显著、后市走势不确定性偏高的特征。
当前新麦品质尚未稳定、采购性价比不足，采购主体以饲料企业为主，对面粉加工企业的原粮替代作用有限，仅从市场情绪层面压制整体麦价。展望后市，随着湖北、豫南、皖南等南方主产区新麦迎来集中收割上量，预计国内新麦价格将呈现南低北高、自南向北传导、先高后低的运行走势。
近日国内小麦主产区遭遇大范围降雨天气，湖北更是迎来持续阴雨，当前新麦收割进度不足一成，豫南山区、半山区仅零星开镰，极端天气将直接影响新麦产量和品质，将成为短期麦价波动的核心变量，需密切关注。
当前国内陈麦行情仍处于阶段性下行通道，但跌势已明显放缓，整体逐步趋于止跌企稳，局部反弹。当前全国主产区普麦主流均价约1.267元/斤，区域行情分化特征明显：河南普麦主流收购价1.253-1.28元/斤，部分粉企到货量缩减，小幅上调收购价5厘；河北主流价格1.255-1.274元/斤，部分企业因采购量锐减上调7厘-1.2分；山东主流价格1.256-1.285元/斤，局部调价5厘-1分；全国普麦价格高地的陕西，价格明显回落，当前主流价1.254-1.27元/斤，部分企业因粮源到货不足小幅提价5厘。
从不同区域小麦到货量来看，山东聊城、菏泽、德州、临沂，河南新乡、郑州、安阳，河北邯郸等核心产区小麦上量充裕，仍有小幅回落空间；其他产区粮源供给偏紧，预计短期内行情以稳为主。政策粮市场持续偏弱，近期央储、地储小麦竞拍成交率持续低迷，面粉企业补库意愿不足，普遍以消耗现有库存为主，后续政策性粮源投放量与成交表现，将持续主导陈麦价格走势。
从陈麦库存量方面看，行业头部面粉企业小麦库存可用天数维持20-25天，搭配新麦掺兑使用可保障28-35天生产需求；中小粉企库存相对偏低，可用天数多在10-15天，掺兑新麦后可满足15-22天生产需求。5-8月是小麦新陈交替的关键周期，为保障面粉品质稳定，粉企对优质陈麦存在刚性采购需求，为陈麦价格构筑底部支撑。目前陈麦价格已跌破多数贸易商持仓成本，市场惜售情绪逐步升温，将进一步弱化麦价下跌预期。
综合研判，本轮麦价下行的核心诱因，是面粉终端消费疲软、粉企成品库存积压高企、开机率持续低位，企业通过下调小麦采购价格缓解经营压力。当前终端消费弱势疲软的格局并未扭转，新陈粮源供给结构逐步切换，后续陈麦仍然存在翘尾机会，而新麦则会随着丰产预期逐步落地而日趋明朗。
面粉市场：行情弱势趋稳，行业低价竞争白热化
5月进入传统面粉消费淡季，终端市场购销持续低迷。五一期间终端需求大幅萎缩，面粉企业走货量锐减，成品库存快速累积，部分中小企业选择停机检修，行业整体开机率持续回落。伴随气温持续攀升，“降库存，增销量，提开机”成为企业的当务之急。
5月上、中旬，行业头部企业率先开启持续降价促销模式，面粉出厂报价累计下调60-80元/吨，部分品项降幅达100元/吨，盈利空间被大幅压缩。伴随其他企业陆续跟进降价，低价竞争进入白热化阶段，市场两极分化格局加剧。
受麦、粉持续降价影响，面粉经销商看空后市心态浓厚，采购策略愈发谨慎，普遍采取随销随购、低库存运营模式，导致企业降价促销效果不及预期，市场订单不增反降。为应对市场压力、降低成本，粉企进一步下调小麦收购价格，部分区域收购价跌至1.25-1.26元/斤，击穿贸易商成本底线，市场惜售、观望情绪升温，小麦到货量持续减少，麦粉市场整体陷入弱平衡的“苦熬、硬撑”阶段。
近日市场降价节奏明显放缓，面粉行情逐步企稳。头部企业加大促销引流力度，终端订单出现小幅回暖。企业依托品牌优势、规模化优势以及低成本优势等核心竞争力，助力产品性价比凸显，走货量稳步提升，市场占有率持续扩张，进一步加剧了行业低价竞争烈度。
副产品端形成阶段性利好，受行业整体低开机率降低供给量影响，麸皮、饲用通粉价格止跌回升，主产区麸皮主流报价稳定在1800-1880元/吨，较月初上涨40-60元/吨，一定程度上缓解了面粉主业的盈利亏损压力。但近期生猪、蛋鸡养殖存栏量持续小幅回落，饲用需求减弱，叠加部分粉企开机率逐步提高，副产品供给量逐步增加，部分产区麸皮、饲用通粉价格再现降价态势。副产品行情走弱，将再度加大面粉企业经营压力，为后市麦、粉整体行情增添不确定性。
综合分析，5月面粉淡季弱势行情仍将延续，终端需求疲软叠加新麦上市带来的成本下行预期，面粉价格易跌难涨。同时，湖北、豫南等主产区近期降雨天气较多，或将短期内弱化新麦下行预期。
行情展望：淡季竞争回归品质，新麦变数主导后市
小麦市场：
5月中下旬，湖北、豫南等南方主产区新麦将集中收割上市，叠加面粉终端淡季需求疲软格局难以逆转，预计短期内新麦行情大概率延续高开低走态势。陈麦市场供需逐步趋于平衡，再降的空间大幅收窄，预期整体以稳为主，区域涨跌分化仍将持续。整体来看，当前小麦市场博弈激烈，不确定因素较多，需剔除情绪化影响，密切务实观察行情走向。
此外，中、下旬湖北大范围降雨持续，或将影响新麦容重、毒素、面筋等品质指标及整体产量，河南、安徽主产区或将遭遇干热风、降雨等天气因素干扰，需持续关注。
面粉市场：
短期面粉市场仍受淡季消费压制，叠加新麦上市带来的成本下行预期，预计行情维持弱势运行，低价竞争仍将是行业阶段性常态。但随着夏季高温来临，食品加工、餐饮终端对面粉的稳定性、筋度、醒发等品质指标要求持续提升，单纯低价竞争策略无法完全适配市场需求，也无法保持销量持续稳定。
面粉行业竞争的核心逻辑是品质，将逐步从价格内卷转向品质竞争，未来具有前瞻视野的面粉企业会加快布局高端化、特色化、专用化赛道，依托品质升级、营销创新挖掘增量市场，加快摆脱同质化低价竞争困境，抢占淡季市场机遇。
