10月份本应是国内玉米大量上市价格下跌的时期，但本年度玉米主产区降水普遍偏多，部分地区农田较湿影响收购，因此整体上量速度明显偏慢，不及市场预期，价格阶段性反弹明显。
截至目前，全国玉米现货价报2627元/吨，较上月上涨30元/吨。11月吉林、辽宁、内蒙古玉米大量上市之后，价格有下跌可能，但当期市场看涨热情再次被燃起，基层惜售可能性较强，因此下月价格回调力度可能也并不会太大。
新季玉米预计增产
本年度占我国玉米总产量75%以上的东北和华北主产区日照和降水均较往常偏多，整体积温情况也略好于去年，秋粮丰收基础较好。
东北地区玉米整体质量不错，单产明显超过正常水平，尤其黑龙江部分地区玉米容重达到当地罕见的740~750g/l，而往年区内玉米容重多在690g/l附近,仅为二等水平或三等水平，东北地区玉米价格先跌后涨局部调整，目前整体报价为2350~2600元/吨，与上月持平。
但华北黄淮地区由于降水过多，尤其是7月之后至收获期，偏多降水造成农田积水、日照不足，部分受灾地区减产，以河南、山东受影响最为严重，区内玉米普遍产量较往年降低、质量下降。
10月不少农田积水仍未散尽，农户只能采取人工办法收割，到月末终于迎来持续晴好天气，玉米上量开始增加，但在减产的预期下，各收购主体积极性很高，价格也出现上涨，目前区内价格又回到2600~2800元/吨水平，较上月上涨100元/吨。
港口价格方面，目前北方港口已经涨至2560元/吨附近，较上月上涨90元/吨；南方港口也出现明显上涨，价格报2800元/吨水平，较上月上涨50~80元/吨水平。
由于华北地区玉米受到不利天气影响，加上区内小麦快速消耗，全国销区都需要东北玉米增加外流来弥补供应缺口。因此，虽然收获季节供应增加，但消费阶段性增加也是客观现实，预计价格博弈将会持续，短期内趋势偏强。
替代品冲击有望减弱
在上一生产年度中，由于玉米价格持续高位，替代品使用大幅增加，托市小麦、托市稻谷、进口玉米等大量涌入填补了国内玉米市场缺口。
而本年度，托市小麦剩余有限，且作为口粮品种，我国的政策要求是“绝对安全”，考虑到今年小麦整体播种偏晚，年度生产已经有一定隐患，在此背景下很有可能不会大量投放剩余托市库存。进口方面，本年度进口成本已经大幅提高，进口力度料难以达到去年水平。仅剩水稻方面，库存仍然较多，存在一定不确定性。
因此，综合评估认为，新年度替代品压力将不如上一年度。
饲料远期需求悲观
生猪养殖规模拐点出现。根据国家统计局数据，截至三季度末全国生猪存栏43764万头，同比增长18.2%，较二季度末下降0.33%，其中能繁母猪存栏4459万头，同比增长16.7%，较二季度末下降2.30%。养殖规模收缩主要由于存栏较多、猪价下降导致企业亏损所致。而10月份随着消费旺季来临，价格有所好转。当前生猪价格下跌至13.40元/公斤，较上月回升12%，同比下跌57.7%；全国猪肉平均价格21.22元/公斤，较上月下跌约7%，同比下降49.4%；全国仔猪平均价格22.73元/公斤，较上月下跌近20%，同比下降76.3%。仔猪价格继续下跌，充分反映了当前市场扩张积极性较低。利润方面，随着生猪价格回升，养殖利润有所好转，目前自繁自养理论盈利报-153.30元/头，外购仔猪养殖利润报-106.01元/头，猪粮比回升至6∶1附近。
饲料生产方面同样出现拐点。根据饲料工业协会统计，2021年9月全国工业饲料总产量2627万吨，环比下降3.5%，同比增长2.7%。从品种看，猪饲料产量1099万吨，环比下降1.7%，同比增长19.9%；蛋禽饲料产量262万吨，环比下降2.3%，同比下降11.9%；肉禽饲料产量768万吨，环比下降4.3%，同比下降14.4%;水产饲料产量340万吨，环比下降11.2%，同比增长15.9%；反刍动物饲料产量124万吨，环比增长4.6%，同比增长4.1%。2021年1~9月，全国工业饲料总产量21840万吨，同比增长16.9%。其中，猪饲料同比增长56.2%，反刍动物饲料同比增长13.3%，蛋禽、肉禽饲料产量分别下降9.7%、5.2%。
综合来看，远期饲料市场需求方面较为悲观，首先饲料养殖行业大范围亏损，生猪养殖亏损尤其猛烈，各大上市公司的三季度财报表现可见一斑，亏损10亿规模都属表现优异，有些企业动辄几十亿的单季度亏损，也着实让人为远期玉米需求捏了把汗；相比之下，在盈亏平衡附近徘徊的禽类养殖情况则让人稍显安心，但行业规模持续缓慢收缩也是不争的事实，饲料原料需求也并不乐观。
深加工开机有望好转
10月虽然深加工产品价格大幅走强，但受限电和煤炭供应紧张等因素影响，企业开机继续“旺季不旺”，整体行业开机率仅略高于50%，较上月略有提高，较去年同期偏低近10个百分点。
产品库存持续下降，产品价格表现强势，截至10月29日，淀粉全国均价报3485元/吨，较上月上涨145元/吨左右，淀粉方面盈利达到300~400元/吨；酒精报6365元/吨，较上月上涨33元/吨；DDGS报2438元/吨，与上月基本持平；蛋白粉报5327元/吨，较上月下跌70元/吨。
11月随着供暖季的来临，电力和煤炭情况可能依然不容乐观，行业开机虽然欲望强烈，但巧妇难为无米之炊，低开机率导致一方面企业可能拉高玉米采购价格，另一方面行业玉米消耗量却并不一定有太大提升，在此背景下深加工行业对玉米的消费能力难有太大亮点，对玉米价格支撑也仅仅是阶段性的难以持续。
期货价格探底回升
10月玉米主力2201合约强势反弹，截至10月29日最终收于2628元/吨，全月上涨107元/吨，涨幅4.25%，反弹力度较强。新粮上市明显偏慢，物流紧张东北外流困难，导致在整体丰产预期下，期货气氛再次由弱转强。未来11月随着吉林、辽宁、内蒙古玉米开始上量，价格存在回落空间，但当前市场气氛已经较为火热，如果没有较强调控因素则预计回调也会较为无力。
理性看待远期市场
当前产区情况已经逐步明朗，接下来需求端表现将是决定未来玉米价格走向的关键因素。短期来看，养殖虽然已出现拐点，但正说明整体存栏较高，饲料生产基数较大，且无论大小养殖主体都不会轻易放弃自己的市场份额，因此存栏下降会出现波浪式、反复式的逐步下降，并不会像非洲猪瘟时期那样出现断崖式下跌，且替代品的选择空间预计会减少，因此玉米有“反替代”空间，因此预估3~5个月内的需求应该比较有保障，阶段性支撑价格。但远期来看，随着养殖规模的回落，玉米需求下降有可能伴随着价格回落，因此对远期市场应保持理性。（原文刊登于2021年11月2日粮油市场报B04版）
