事件评论
一季度公司实现营业收入 1.57亿元,同比回落42.46%,主要系登海先锋玉米种销量同比下滑所致。母公司营业收入同比上升8.66%,子公司营业收入同比减少71.95%。2011/2012销售季公司销量同比有较大幅度提升,营业收入达8.78亿元,同比增长25.80%。
公司综合毛利率为 52.79%,同比大幅回落7.09个百分点,主要系母、子公司毛利率同时下滑以及母公司收入占比提升所致。母公司一季度毛利率同比下滑4.03个百分点,而子公司毛利率同比下滑1.24个百分点,同时母公司收入占比扩大拉低了综合毛利率。2011/2012销售季综合毛利率同比减少6.08个百分点。
期间费用率为 28.71%,同比大幅提升10.58个百分点,主要系营业收入同比大幅下滑所致。其中,销售费用同比增加13.55%,管理费用减少17.73%;财务费用率同比减少31.27%,主要系一季度银行定期存款余额增加带来利息收入增长所致。实现归属于母公司所有者净利润3102.93万元,同比减少57.22%,主要系营业收入同比减少的情况下,毛利率下滑和费用率上升所致。
2012年1~6月份业绩预告:预计1~6月份净利润同比下滑20~50%,即上半年实现归属于母公司所有者净利润4792.89~7668.62万元,EPS0.14~0.22元。业绩大幅下滑主要系一季度玉米种子市场启动较慢导致登海先锋一季度营收同比下降69.40%所致。
盈利预测:我们期待超试系列的放量,预计公司2012~2014年EPS 为0.77元、0.90元和1.12元,维持“谨慎推荐“评级。
