以长远的眼光看待业务组合
成功的家族式企业通常会追求稳定的长期发展与业绩，避免给家族的财富以及家族对企业的控制权带来风险。这种方法通常会使其避免受到以企业的长期稳健为代价来追逐短期业绩最大化的诱惑，这些诱惑最近使许多企业一败涂地。建立长期的发展规划并承担较为适度的风险，也有利于维护债权人的利益，因此，家族式企业的财务杠杆水平和债务成本往往低于其他同类企业（图表2）。
注重长远发展可能会使家族式企业在经济蓬勃发展时不如其他企业那样盈利，但却增大了它们在危机时期的生存机率以及长期获得稳定回报的机率。实际上，尽管受家族影响的企业面临着诸多特殊的挑战，但从1997年到2009年之间，针对美国和西欧上市家族式企业计算的广基指数所实现的股东整体回报率，比 MSCI 全球、标普500以及 MSCI 欧洲指数要高出2～3个百分点（图表3）。对于家族影响是不是这种优异表现的主要驱动因素，我们很难提供统计数据来加以证明。但是，针对不同地域和行业的研究所得到的结果，却惊人地一致，这表明家族式企业的表现至少与市场基本面持平，此发现已得到学术研究成果的证实2。
这种注重长期发展的理念意味着，家族式企业会根据逐渐壮大的实力采取相对保守的组合战略，同时围绕核心业务适度实现业务的多元化，并且往往会自然而然地倾向于有机增长模式。我们对2005年到2009年末美国和西欧价值超过5亿美元的并购交易进行了分析，结果发现，受家族影响的企业在进行并购交易时往往都十分慎重，与非家族式企业相比，前者进行的并购交易规模较小，但创造的价值更高。平均而言，家族式企业的交易规模要小15%，但如果以公布交易后的市值衡量，这些交易所增加的总价值为10.5个百分点，而非家族式企业的这一数字仅为6.3个百分点3。
尽管如此，过度谨慎也会带来危险。家族所有者的财富中往往有很大一部分与企业有关，如何避免因过度厌恶风险的倾向而影响到企业的决策，已成为他们面临的一个挑战。比如，过度厌恶风险可能会使企业丧失投资机会，这就难以保持和打造竞争优势以及实现家族财富的多元化。多元化不仅对于整个企业的长期发展具有重要意义，而且有利于保持家族对企业的控制，因为在实现多元化后，家族成员无须将资金拿出企业自行经营即可实现自己资产的多元化。
大多数成功的大型家族式企业往往都经营着多种业务，并且会不时地对业务组合进行更新，其原因即在于此。尽管有些家族式企业建立了许多互不相关的业务，但大多数只重点关注2～4个主要行业。一般而言，家族式企业都努力打造这样一种组合：既有能够带来稳定现金流的公司，又有承担较大风险但能够带来更高回报的公司。除了一系列核心企业之外，许多家族式企业还会建立一些风险投资和私人投资企业来予以补充，并投入10%到20%的股份。这样做的目的是不断更新业务组合，使家族控股公司可以逐渐从成熟行业扩展到新兴行业，从而保持良好的投资组合。
财富管理
除了核心控股外，家族还需要具备强大的财富管理能力，这通常包括投资于流动资产、半流动资产（例如对冲基金或私募基金投资）以及其他公司的股票。成功的财富管理既要能够分散风险，又要通过各种流动性举措为家族提供资金来源，从而帮助企业保持协调、稳健。
企业能否成功并无必然规律。金融危机期间，世界上许多富有的家族都遭受了巨大损失，尽管损失程度因地区而异，但从2008年第二季度到2009年第一季度，这些家族平均损失了30%～60%的财富。而一家欧洲家族式投资公司主要投向货币市场和收入型房地产市场，结果损失还不到5%。再举一个极端的例子，同一国家的另一个家族式投资公司将80%的资产投向房地产开发和对冲基金，二者的杠杆比率为均在50%～70%之间，结果，这些类别的资产价值在危机最严重时期损失了30%～50%。
上述不同结果突显出这样一个事实：启用专业机构，采用强大、统一且严格的风险管理机制来监管家族式企业创造的财富是十分必要的。对于巨大的财富，最佳解决方案是建立为单一家族服务的财富管理机构，它既可以是独立的实体，也可以隶属于为家族提供各种服务的家族机构（如前文所述）。当多家彼此没有关系的家族规模均太小，无法以一个家族之力承担全部成本时，可以选择设立同时为多个家族服务的财富管理机构。
通过与家族财富管理机构合作，我们发现了提高成功机率的五个关键要素：高度的专业水平并有制度化的流程和程序；严格的投资和撤资标准；严格的绩效管理；强有力的风险管理文化和综合的风险评测与监控；以及体贴周到的人才管理。
基金会
慈善活动是保持家族致力于企业经营的一个重要因素，这项活动可以为不在企业中工作的家族成员提供有意义的工作，并促进家族价值观的世代传承。通过履行社会责任的方式分享财富，还有利于提高企业的声誉。由家族式企业设立的基金会在全球的慈善捐款中占有非常大的比例。以美国而言，在排名前20家基金会中，有13家是家族式企业设立的，例如，比尔和梅林达·盖茨基金会。
单靠金钱并不能保证带来大的社会影响。除了任何一项慈善活动都要面临的财务和运营问题外，家族还必须克服另一个重大挑战，即在不同世代之间保持慈善活动方向的共识和一致性。为此，一些家族基金会建立了一种可自由支配的支出预算，使家族成员可以资助他们感兴趣的项目。还有一些基金会为家族成员提供各种机会，使其可以进入董事会或基金会任职，或者通过现场访问和志愿计划直接参与慈善项目。后一种方式对于促使下一代及早参与到慈善活动中来非常有效。
对于如何以最佳方式运用资金，家族基金会还面临着组织和运营方面的选择。有人得出结论，认为在当今复杂的环境下，合伙制（例如，非营利或非政府组织往往采取这种组织形式）有助于家族实现自己的社会目标。这些基金会一般建立在其他组织的经验以及当地慈善机构的基础上，尤其是在不熟悉的地区开展项目时，更会采取这种方式。
为确保获得高绩效并不断进行改进，家族基金会必须将热情与专业精神和严格的影响评估结合起来。尽管评估工作十分困难，但它对于不断改进和有效分配资源具有重要意义。根据我们的经验，家族基金会应将重点放在监控和评估工作上，以便通过不断学习来改善决策。此外，家族基金会还必须以投资者的眼光来看待运营问题，即最大限度地降低运营成本，并在战略制定、规划、评估以及高素质员工聘用方面进行谨慎的投资。
几乎所有企业都是从家族式企业起步的，但只有成功驾驭这种所有制形式的内在挑战的家族式企业才能世代延续、经久不衰。家族式企业要获得成功，需要完成大量复杂、广泛且无止境的工作。然而，证据表明，这种努力不论对于家族、企业、还是整个社会，都是十分值得的。
(来源： 原载于《麦肯锡季刊》 中文版(china.mckinseyquarterly.com) 。版权所有 麦肯锡公司1992-2009。本文经麦肯锡公司授权转载。任何第三方未经麦肯锡公司直接授权不得以任何形式擅自转载或摘编。)
