作为我国种业第一家上市公司，被誉为“中国种业第一股”的丰乐种业[12.83 0.39%](000713.SZ)，是国内两系杂交水稻种子产销规模最大的种子企业之一，由于供应再度紧张和流动性过剩可能催生农产品[12.76 -1.77%]牛市提前到来，这或将为公司带来交易性投资机会。但受公司产品毛利率不高及估值高企等原因制约，公司股价整体表现或难言乐观。
从公司最新的三季报情况来看，2009年1～9月，公司实现营业收入6.52亿元，同比增长2%；营业利润2321万元，同比下降12.4%；归属于母公司所有者的净利润4470万元，同比增长78.7%；基本每股收益0.20元。
天相投顾行业分析师冉伶俐认为，1～9月公司净利润在收入微增的情况下大幅增长的主要原因有两点：一是2009年种子价格普涨5%～20%，受益于此，公司种子业务上半年毛利率提升了8.27个百分点至47.2%；二是公司获得了合肥市土地储备中心的土地赔偿款2891.41万元，这笔赔偿款增厚EPS约0.1元。
种业、农化和香料香精三大业务是目前公司收入的最主要来源。
目前公司可以提供的种子品种有杂交水稻类、杂交玉米类和瓜菜类。2009年，全国水稻种子和玉米种子仍处于供大于求局势，行业格局决定公司种子业务难以独善其身，外受行业竞争不断加剧，内受制种成本逐年攀升。冉伶俐认为，公司种子的主要品种是玉米和水稻，这两个品种的竞争力未来将分化，水稻种子竞争优势突出而玉米种子竞争优势缺乏。
长城证券行业分析师王萍也认为，杂交玉米种子市场仍将供过于求，销售价格下降将制约业绩水平的提升；水稻种子2009年制种计划已经落实，增加了制种面积，但从销售情况来看，部分地方出现退货现象，1500万斤的销售目标实现可能性不大；瓜菜类种子供应将维持稳定。
有一点值得注意：公司较为重视销售网络建设，公司未来有可能成为国外种业巨头首选合作对象。
公司农化业务的主导产品是高效低毒型旱地除草剂，前景乐观。丰乐农化循环经济园项目一期工程已于4月份动工，由于存在拆迁和环保问题，进展较为缓慢。
香料香精业务由于两头在外，毛利率一直徘徊在8%左右。公司今年实施了年产2500吨高纯薄荷脑、薄荷素油等系列天然香料及合成香料的项目，达产后将新增薄荷脑年产能1800吨(是当前产能的1.5倍)，新增产能在2010年将完全释放。
尽管前景乐观，但目前公司高高在上的股价显然在一定程度上已经透支了市场预期，高达五六十倍的动态市盈率显然远高于市场的平均水平。 （第一财经日报）
