来源：中财网
事项:
近期,针对登海种业2011年所推新品种,及试种新品种的大田表现,我们走访了山东地区的部分经销商,实地考察了登海605在山东济南、德州、莱州地区的大田表现。
评论:
主要风险:超级玉米推广面积低于预期;自然灾害引发种子大幅减产。
维持登海种业盈利预测,维持"买入"评级,目标价38元。
我们认为,随着登海605等秋粮收获的临近,以及制种单产得到落实(2010年为330公斤/亩,预计2011年能达到400公斤/亩左右,这相当于降低了单位制种成本),未来2年左右登海605等公司优秀品种的推广潜力,也将得到有效的评估。根据当前登海605的成熟度情况,我们预计,9月25日左右作物有望结束灌浆期,进入最后的乳熟阶段,10月4日前后进入集中收获期。
我们预计,在登海605大田表现的推动下,未来1-2周,市场对公司的盈利预测有望进入新一轮的上调周期,市场一致预期有望从2011年0.65元左右上调至0.7元以上,2012年的0.9元左右,上调至1.1元左右。与此同时,股价的估值水平也将因为公司成长性预期被上调,而同时获得合理溢价。
维持登海种业(11/12/13年EPS0.8/1.25/1.71元,当前价29.34元)业绩预测。考虑到公司主导品种目前长势向好,后续品种储备充足,公司未来成长空间预期被打开,维持三个月内38元的目标价(相当于2012年30倍),维持"买入"评级。
